1、铜冶炼企业生产经营持稳向好。9月，虽然受到多省的能耗双控及电力供需矛盾影响，但由于铜精矿加工费进一步回升，副产硫酸价格高起，企业主动生产积极性较高，9月份国内阴极铜产量总体稳中略升。据国家统计局数据，9月国内精炼铜产量88.5万吨，环比增长2.4%。

在铜矿供应维持稳定恢复趋势态势下，铜精矿加工费进一步上行。截至9月末，铜精矿现货TC报64-67美元/吨，较上个月回升4.5美元/吨。

2、加工企业限产，终端消费增长放缓。8月份，铜加工企业开工率陆续受到部分地区限电影响，进入9月份后，能耗双控政策趋严，叠加能源端供应短缺，各省市严控高耗能企业用电，铜下游企业也受到波及，如铜杆及线缆、铜管和铜板带等加工企业开工率出现明显下滑，对铜需求造成较大抑制。据国家统计局数据显示，9月国内铜材产量为189.7万吨，环比下滑0.3%。

从终端产品数据来看，消费总体延续复苏的趋势，但增长速度逐步放缓。国家统计局最新数据显示，1-8月份，全国电网工程完成投资2409亿元，同比增长1.3%;8月空调产量1491.2万台，同比增长4.3%。据中国汽车工业协会数据显示，8月汽车产量达到172.5万辆，环比下降7.4%，但其中新能源汽车产量达30.9万辆，环比增长8.8%。

3、铜价重心整体下移。受宏观影响， 9月上旬伦铜走势强劲临近9800美元/吨，进入中下旬后伦铜逐步下行最低跌至8800美元/吨附近。从基本面来看，9月全球铜矿产量维持恢复趋势，矿端供应对铜价支撑力度边际减弱，但国内低库存、高升水格局下给铜价带来一定支撑。

9月，LME当月和三个月期铜均价分别为9324美元/吨和9329美元/吨，同比分别上涨38.91%和39.34%，环比分别下跌0.36%和0.45%。

9月，SHFE当月和三个月期铜均价分别为69224元/吨和69394元/吨，同比分别上涨34.09%和34.32%，环比分别上涨0.90%和0.30%。

4、精铜进口持续大幅下滑。据海关数据统计， 8月份精铜进口25.2万吨，同比大幅下降48.51%，环比下滑6.76%，单月精铜进口量同比大幅下滑主要是由于去年高基数效应。

8月份铜精矿进口188.6万吨，同比增加18.86%，环比持稳。另外，再生铜进口持续向好。8月，再生铜进口量为13.0万吨，同比增长60.20%，环比下滑13.10%。再生铜进口政策实施以来，再生铜进口量持续呈现向好发展趋势，有利于弥补我国对铜精矿原料的依赖程度，促使国内企业原料供应结构优化。

综合而言，2021年9月，中国铜产业整体阶段性平稳运行，但压力仍在。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。

(张楠 刘若曦)