一是铅锌矿山生产稳定，加工费持稳。10月，国内铅锌精矿产量环比小幅增加，累计产量恢复至疫情前水平，国内供应稳定，国产矿加工费持稳。其中：10月份，国产铅精矿加工费均价为1150元/金属吨，与上月基本持平；进口铅精矿加工费在50-70美元/干吨，略有上升。锌精矿加工费为4150元/金属吨，环比略降50元/吨；进口锌精矿加工费85美元/干吨，略有下降。

二是铅锌冶炼生产继续受限。各地区能耗双控及电力供需矛盾虽已显著缓解，但干扰仍在，同时，电价上调对企业开工的影响开始显现，10月份中国铅锌产量继续下降。据中国有色金属工业协会铅锌分会、安泰科调研统计，10月份，中国铅产量环比下降2.6%，累计同比增长5%；中国锌产量环比下降3.1%，累计同比增长3.2%。铅锌累计增幅均呈逐月收窄趋势。

三是消费韧性仍存，但旺季特征不明显。10月为传统消费旺季，但受到原材料价格上涨和限电政策影响，钢材价格波动较大，镀锌订单未出现明显好转；由于国外多地疫情反弹，形势严峻，铅蓄电池及锌终端产品出口景气度仍较好。整体看，10月中国铅锌消费与往年同期相比表现较为温和。从库存数据上看，虽消费带动有限，但因供应端生产受限，铅库存有所减少，锌库存仍保持低位。截至10月末，国内铅社会库存已降至20万吨以下；锌社会库存近13万吨，较9月底增加近2万吨，其中抛储锌锭5万吨有效保障了市场平稳运行。

四是经历快速上涨后，价格理性回归合理区间。10月由于全球能源危机持续发酵，资金情绪及外盘带动之下，以能源品种为首的大宗商品全面快速上涨，锌价突破近15年高位，铅价突破近3年高位，至10月末，铅锌价格回归基本面合理波动区间。10月份，LME三月期铅均价2300美元/吨，同比上涨28.4%；SHFE铅主力合约均价15527元/吨，同比上涨7.2%；LME三月期锌均价3341美元/吨，同比上涨35.9%；SHFE锌主力均价24759元/吨，同比上涨26.9%。

综上，10月份，对铅锌供应端各种影响因素仍存在，受消费趋弱及成本抬升等因素影响，产业链上下游利润均有不同程度压缩，中国铅锌产业运行压力加大。初步预计，近期中国铅锌产业月度景气指数将位于“正常”区间承压运行。（周遵波 夏丛）