我们认为，2004年全球精铜供应将增加3.7％至1577万吨，而消费需求将增加5.7%至1647万吨，这意味着2004年全球精铜市场铜供应缺口将增加近90%至70.1万吨。2003年全球精铜供需缺口为37.6万吨。全球主要市场中，美国精铜消费的增长最为旺盛，上半年建筑、电力、电信等行业对铜电线和电缆的需求均增长可观。在主要工业国中，欧洲国家的对铜消费的增长最为缓慢。这也同其工业生产增速较低有关。
　　国际铜行业组织预测随着全球主要铜精矿生产商开采量的扩大以及消费需求放缓，2005年全球精铜供应增长将会超过需求增长，当年全球精铜供应将增加7.3％至1693万吨，而消费需求将增加4.1%至1715万吨，即2005年全球精铜供需缺口将缩减至22万吨。但如果加上16.8万吨的生产中断减产准备，则2005年的供需缺口将会非常有限。
　　随着6月份以来全球多家矿山恢复生产及新建矿山的投产，铜精矿供应已得到恢复，据CRU统计，2004年2季度全球铜精矿供应已出现约13万吨的过剩，并且预计这种过剩将会延续到年底。
　　同时，铜精矿加工费也开始走出低谷，呈明显上升趋势。
　　从CRU公布的最新数据看，8月份铜精矿加工费上涨幅度虽有所放缓，但涨幅仍相当可观，当月精铜加工费用(TC/RC)现货价格上涨5.1美分/镑，而长期合同价也上涨约1.7美分/镑，这样粗炼加精炼的现货加工费价格已涨至460美元/吨。7月份现货价格上涨5.13美分/镑。
　　预期随着铜精矿供应的增加，未来精铜加工费仍有上涨的空间。这对中国自有精铜矿资源较少、主要以加工为主的精铜冶炼企业来说，无疑是个利好消息。但考虑到目前执行的精铜加工合同大部分早已签订，预期加工费的上涨对公司盈利的贡献将主要在明年开始才可体现。
　　进入9月份以来，中国精铜需求开始转好，市场对短期精铜供应仍较为紧张的预期开始加剧。加上受美元贬值的影响，全球主要商品交易所铜价再度出现大幅上涨，LME现货价于9约23日重新跃上3000美元/吨大关。截止9月24日，LME现货铜价格同8月底相比上涨163美元/吨，增幅达5.73%。同期上海期交所现货铜价格也上涨4.6%，并一度跃上了30,000元/吨的关口。
　　从全球主要交易所库存情况看，虽然8月下旬LME铜库存突然增加约3万吨，但之后很快下降，目前伦敦、纽约和上海三大交易所的铜库存总和仍处于历史低点。从现货铜的升水状况看，除中国外的美国、欧洲等精铜主要消费国的铜现货价格居高不下。这些都反映出近期全球精铜的需求仍非常强劲，也预示着虽然目前的铜价处于近十年的高点，但短期铜价出现大幅下跌的可能性非常小，近期价格仍将在高位盘整。   
　　由于下半年以来国际铜价的表现仍非常强劲，同时近期全球<