中铝氧化铝长单是以SHFE(上海期货交易所)三个月期铝平均价格的17%-18%为标准，根据计算目前长单价格是3420元/吨，即使按照今年期铝最高价时三个月的平均价21000元/吨来计算，长单的氧化铝价格也只有3780元/吨。除此之外，公司加铝长单价格也在3500元/吨左右，公司长单价格远远低于目前市场上中铝的现货报价和进口价格，因此公司氧化铝长单仍具有很大的比较优势。 

　　公司通过增发募集资金8.9亿元进行“15万吨大型预焙槽技术改造项目”，这也是国家第九批国债专项资金项目，项目采用国内先进的350KA大型预焙槽电解铝技术，并从国外引进先进的关键技术和设备。项目在07年初投产后，可使公司的电解铝交流综合能耗从目前的14500度/吨降低到14200度/吨，产量将从15万吨增加到26万吨左右。

　　公司于2005年11月设立兰州铝业河湾发电有限责任公司，电厂建设期是两年，预计三台机组分别于2007年7-8月、2007年底和2008年中期并网发电，届时公司发电成本将达到0.26元/度，电力成本优势在行业中极具竞争力。

　　公司不断加大铝加工技术改造项目的实施，使公司铝加工能力不断增强，产量不断扩大。

　　兰州铝厂将所持兰州铝业14.65%的股权授予中国铝业公司实施兰州铝业股权分置改革。如果划转的14.65%股权全部进行股改，则流通股股东每10股可获2.63股，则股改除权后公司股价仅为6.04元，按照同行业估值比较，仍然具有投资价值，我们认为公司的合理含权股价应该在7.8-11.9元之间，建议对公司给予“推荐”评级。

　　公司氧化铝长单仍具有很大的比较优势

　　公司06年的产量目标是16.5万吨，按照1：1.96的原料比例，需要氧化铝32.34万吨，其中15万吨来自于中铝长单供货，10万吨来自于加铝长单，其余采用现货采购。由于国内外氧化铝产能的急速释放，进口量的减少，造成国际氧化铝价格持续下跌。近期氧化铝FOB的成交价格降为380-400美元/吨，大大低于前期的600美元的水平。虽然氧化铝价格承受着巨大的下降压力，但是电解铝价格却仍然保持历史高位，因此相比去年氧化铝价格上涨的行情来看，长单供货将提高公司的氧化铝成本。

　　是否长单供货的优势已经变成了劣势？兰州铝业中铝长单是以SHFE(上海期货交易所)三个月期铝平均价格的17%-18%为标准，根据计算目前氧化铝长单价格是3420元/吨，即使按照今年期铝最高价时的三个月平均价21000元/吨来计算，长单的氧化铝价格也只有3780元/吨，除此之外，加铝长单价格也在3500元/吨左右，这都远远低于目前市场上中铝的现货报价和进口价格。

　　在建15万吨大型预焙槽电解铝技改项目使公司在未来具有规模效应

　　2004年公司通过增发募集资金8.9亿元进行“15万吨大型预焙槽技术改造项目”，这也是国家第九批国债专项资金项目，项目采用国内先进的350KA大型预焙槽电解铝技术，并从国外引进先进的关键技术和设备。

　　根据电解铝产量公式：Q=0.3355×电流×电流效率×时间，随着电流的提高，电解铝产量将会增加。目前在建的350KA电解槽中将会有10多个槽采用400KA的技术，预计产量将会从15万吨增加到26万吨左右，因此项目建成实际公司产量将达到40万吨。另外，该项目投产可使公司的电解铝交流综合能耗从目前的14500度/吨降低到14200元/吨。

　　目前该项目资金进度达到88%，预计项目2006年底建成，2007年初投产。

　　特批3×30万KW发电厂使公司在未来具有得天独厚的电力成本优势

　　公司2004年6月通过国家发改委批准建设3×30万千瓦发电机组，2005年11月公司与第二大股东签订合同，设立兰州铝业河湾发电有限责任公司，电厂建设期是两年，预计三台机组分别于2007年7-8月、2007年底和2008年中期并网发电。

　　河湾电厂建在兰州市红古区毗邻电解铝厂，公司与离厂30多公里的窑街煤矿签订了合作协议书，公司出资2.5亿元支持煤矿建设，煤矿在20年内优先保证电厂每年250万吨的需求，价格参照国内电煤市场价格。07年电煤价格按照210元/吨估算，河湾发电厂供给公司的电价在0.26元/度，多余电可免费通过上网销售。

　　国家发改委于2006年6月30日上调了各地电网上网电价和销售电价，其中西北电网的销售电价上调幅度最小，公司在上调后的用电价格是0.3427元/度，这在业内已经具有优势，随着河湾电厂机组陆续建成，公司用电成本将大大降低，届时公司在行业内将具备得天独厚的电力成本优势。 #p#分页标题#e#

　　铝加工技术改造的实施使公司铝加工能力不断增强

　　公司西北铝加工公司位于甘肃陇西，是西北地区最大的铝加工基地，公司主导产品与航空部军工企业配套，主导产品为铝及铝合金管、棒、型、线、排、板、带、箔、铝粉、镁粉、铝镁合金粉、水性铝膏、铸造铝材和深度加工产品等14大类，共90多种合金，近万种规格。公司在全国共有13个销售分部，采取以销定产的方式，生产稳步提高。

　　公司铝加工业