视点： 本轮金属大牛市中，各路基金以史无前例的规模，在有色金属期货市场上演着一路逼空的行情，铜锌镍等价格已经远远高出近几十年来的平均水平。然而，与铜并列有色金属大品种之一的铝，其表现却始终低迷，甚至被人称为“多头的滑铁卢”。本文意在从“替代”的角度说明，相对低迷的铝价有可能会印证２０００多年前中国哲人的一句话：“塞翁失马，安知非福？”
    两三年前，谁也不会料到，铜镍锌的价格能够一而再、再而三地创造历史纪录，达到今天这么高的水平；也不会料到，同属有色金属家族的弟兄，铝价与铜锌镍价会有目前这样大的差距。
    两三年来，铝价低迷，是福还是祸？
    今年５月１１日，伦敦金属交易所铜价最高冲到每吨８８００美元，较２０世纪９０年代初的历史高点３２００美元，高出近３倍，较２００１年１１月份创出的１３３５美元低点，高出７４７５美元，就是说，现在买１吨铜的钱，当年可以买到６．５吨。今年５月，铝价最高曾达到每吨３３１０美元，较最高铜价低了５４９０美元。而目前伦敦铜价为７８００美元，铝价在２５００美元左右振荡，用１吨铜的价钱可以买到３吨铝，ＬＭＥ铜铝价差仍然保持在５０００美元以上的高水平，ＳＨＦＥ也保持在５万元以上。对这个行业历史稍微有点了解的人都不会忘记：在２００１年下半年铜铝价差最低时，ＬＭＥ每吨不足１００美元，上交所不足１０００元。大部分时间内，国际市场上铜铝价差在３００～５００美元区间运行。
    铝镍价差在今年５月中旬的时候，曾经达到接近１比１１的历史最高水平，令人咋舌。前不久，随着镍价上冲至３万美元大关附近，这一比价又被刷新至１比１２以上。而打开伦敦铝和镍历史价格走势图，铝和镍的比价绝大部分时间保持在１比５或６左右的水平。
    铝和锌今年以来的价格走势更富有戏剧性。今年３月份以来，锌价在历史上第二次超过铝价。而且从此以后，锌价迅速上涨，今年５月份最高达到４０００美元。此后，锌价基本上在３５００美元左右振荡，高出铝价１０００美元左右。而在历史上，锌价绝大多数时间都在铝价下方３００～４００美元处运行。
     在本轮金属大牛市中，在同样的全球宏观经济背景下，在同样的“中国因素”推动下，各路基金——有的甚至以前不知有色金属为何物——以史无前例的规模，进入有色金属期货期权等衍生品市场，上演一路逼空的行情。铜锌镍价格已经远远高出其自身价值，并且远远高出传统上人们认可的价格，远远高出近几十年来的平均价水平。而与铜并列有色金属大品种之一的铝，虽然也在其他“兄弟”的拉扯之下有所表现，但其价格仍然离开其价值不远，其表现之低迷，也屡屡被基金或者大资金发现，想把铝价拉到与其他金属相对应的位置上，但最终都功亏一篑。在国内市场上，上海期铝甚至有“多头的滑铁卢”之称。
    本文不探讨铝与铜等其他基本金属形成如此巨大价差的理由，意在从“替代”的角度说明，相对低迷的铝价有可能会印证２０００多年前中国哲人的话：“塞翁失马，安知非福？”
    铝相对其他金属的可替代性，在铝价相对低迷的环境中逐渐得到重视
    地质资料表明，铝资源在地表上的赋存，相对于铜等其他基本金属丰富得多。铜镍等金属从静态储量来看，以目前的开采利用速度，只能供全世界十几年、几十年使用。而铝土矿现有储量可以保证开采百年以上。铝资源较其他金属可供利用时间长的特点，为制造业选择铝作为原材料，提供了比较好的基础。
    铝主要应用于交通运输、建筑、电力、包装、机械加工等行业。铝被人类大规模利用，其实还不足一个世纪时间，但铝以其资源的丰富和价格优势，逐渐成为全世界加工制造业中最重要的金属之一，其生产和消费数量在金属中位居第二，仅次于钢铁。ＬＭＥ铜合约上市交易１００年后，１９７８年，铝才成为ＬＭＥ期货交易品种，但铝合约的成交量和持仓量很快超过铜等其他交易品种，成为ＬＭＥ成交量最大、流动性最好的期货合约。
     铝是一种银白色轻金属，有良好的延展性、导电性、导热性、耐腐蚀性和耐核辐射性，还能很好地反射紫外线，易于加工并与其他金属混合形成合金材料。铝的这些方面的特性与铜镍锌相似。铝的价格性能比在目前市场价格结构下，已经越来越为业界所瞩目，铝对其他金属的可替代性，在目前价差依然偏大的情况下，有些方面已经悄悄变成现实，有些方面正在发生，有些还处于技术上探索或工业应用过程之中。#p#分页标题#e#
     据国家统计局数据，今年上半年国内电解铝产量继续高速增长，累计产量达到４２９．１万吨，较去年同期３４３．３万吨增长２５％。但上海交易所<